濒临可能不足预期的好意思国降息步履与东谈主工智能（AI）产业链的短期瓶颈，2026年的行家市集将若何演绎？汇丰私东谈主银行及钞票惩处中国首席投资总监匡正的最新不雅点是：构建韧性，聚焦亚洲，并在AI生态表里寻找契机。

近日，汇丰私东谈主银行及钞票惩处中国首席投资总监匡正带着最新的2026年第一季度行家投资瞻望，继承了券商中国记者采访。

匡正提到，基于对畴昔种种资产走势的判断、面前市集景色及投资者大皆捏仓结构，汇丰将来岁一季度的投资主题定位为“以韧性草率环球新变局”。据其通晓，昔时一个多月，汇丰的资产树立模子照旧扫尾缩短了好意思国市集的超配比例，愈加强调地域的多元化策略。

汇丰私东谈主银行及钞票惩处中国首席投资总监 匡正

亚洲和新兴市集令东谈主期待

“亚洲市集相配伏击，是行家主要增长的引擎之一。”匡正最初解读对中国来岁一季度的市集瞻望。他以为，政策的利多身分依旧会在2026年得以延续，对股市将有正向的提繁盛用。

瞻望A股市集，“十五五”酌量提议将政策要点置于科技自立自立、翻新以及高质地发展。濒临外洋市集的不开朗身分，汇丰揣度，中国将接续推出经济刺激政策，涵盖提振蹧跶、改善民生和褂讪房地产市集等举措。其中，“反内卷”政策有望进步企业利润率，而更多政策将着眼于实现科技自立自立战术。

据匡正先容，汇丰对于A股市集全体采纳的是“杠铃策略”：一是保管高技术成长板块的布局，二是布局高息优质股，即价值板块。“两者兼顾既冒失契合政策所在，捕捉由东谈主工智能（AI）运转带来的利好，同期也不错用价值板块来草率潜在的来自外洋市集的省略情味。”

当谈及港股市集时，匡正指出两个伏击的利多身分：一是强盛的资金流入，二是活跃的上市作为。“同期政策上对东谈主工智能的赞助也有助于眩惑企业投资。是以，在这些身分的运转下，咱们也看到中国香港腹地的住宅房地产市集也有所企稳。”

“从价值收益的角度来说，亚洲的股票深度跟AI交融，是以咱们看多的市集主要在东亚，例如中国和韩国等。另外，在价值层面新加坡相配凸起，其股息率相配高，银行息差显赫，分成具有眩惑力。”匡正指出。

在亚洲除外，部分新兴市集的增长也值得慈祥。阿联酋在成心的市集环境下提供了结构性机遇；而南非因其宽松政策和利好黄金的市集条目脱颖而出。这些市集的估值具有眩惑力，为投资组合提供了多元化的上风。

“尤其是咱们看到，行家资金有转向新兴市集的迹象。”匡正归纳指出，好意思国仍然是伏击的市集，但不是唯独的契机，“从客户的仓位布局以及当今的市集情况抽象酌量来看，咱们需要放眼好意思国除外的亚洲中枢市集”。

外资增配中国资产趋势

在谈及外资增配中国资产的趋势时，匡正向券商中国记者暗示，汇丰以为面前外资对中国资产仍处于“欠配”状态。

他指出，这一风物的主要原因在于，昔时几年外资对中国的树立步履经常呈“脉冲式”特征，更多是捕捉市集短期波动带来的交游性契机，而非基于恒久结构性身分进行捏续布局。

“然则咱们以为接下来有两个比拟大的变量。一是中国科技全体的含金量和估值跃升的后劲，我以为这是一个中恒久的趋势。”他进一步讲明称，如今中国已不单是是硬件大国，照旧AI大国，同期亦然好意思国除外独处的一个生态系统，领有繁密的诈欺和深广的市集，这对于异邦投资者来说，狠恶常有眩惑力的结构性身分。

“另外一个变量是，行家的多元化的趋势。”匡正补充暗示，这并非去好意思元化，而是多元化地树立好意思国资产除外的区域和市集的契机。

从本年4月份以来，汇丰团队也捕捉到了这么的趋势。“来岁这一趋势可能还会延续，因为好意思邦自己的基准收益率也不才降，好意思国也在降息。在这么的情况下，中国将会是行家投资者精通标市集。”匡正说。

匡正以为，从资金面的角度来看，外洋的投资者将接续增捏中国资产，“获利于国内科技领域的发展，以及投资者风险偏好的改善，畴昔揣度将有更多资金流入股市。”

发掘AI生态系统表里机遇

在匡正看来，东谈主工智能的飞快普及诈欺将接续成为2026年行家市集的伏击主题，从12—18个月的角度来看，趋势逆转的可能性相配低，东谈主工智能（AI）生态系统内的机遇更有望在百行万企中进一步推广。

“与此同期，咱们也应积极慈祥与东谈主工智能蜿蜒关系或处于其外延生态圈的行业机遇。”匡正例如指出，金融板块至极是大型银行股，将受益于中期降息预期及AI技艺诈欺对其基本面的进步。此外，工业与公用行状领域也有望因数字化基础圭表开发和电力需求增长而获取发展能源。

对于北好意思市集而言，尤其是好意思国市集，制造业的回流是面前汇丰不雅察到的趋势，呈现了再工业化的结构性推能源量。

在亚洲市集，除了科技领域，全体蹧跶在外部省略情味升温之际，仍接续受益于提振内需的政策措施；而医疗翻新的领悟及具有眩惑力的估值也为医疗保健行业提供成心的条目。在欧洲市集，尽管在东谈主工智能的布局上仍然处于追逐阶段，但在国度安全和数字化智商进步的鼓励下，工业和公用行状领域仍提供了上行空间。

平和的风险偏好

在采访中，匡正向券商中国记者通晓，当今汇丰对行家市集全体捏有平和的风险偏好。他最初指出，面前由AI运转的投资波浪尚未出现放缓或逆转迹象。

“尽管三季度财报季后好意思股波动有所加重。这也反馈出，投资者对企业盈利杀青的要求更为尖刻，市集对功绩不达预期的公司容忍度缩短，赢利了结意愿飞腾。但咱们以为，在宏不雅与微不雅身分交汇下，此类波动属于牛市中的健康退换。”匡正暗示。

对于潜在风险，匡正通晓团队要点慈祥以下几点：

其一，若好意思国来岁的降息节拍不足市集预期，可能激发资产价钱退换。“当今市集大皆预期约有2至3次降息，而咱们捏更严慎不雅点。”匡正强调，通胀粘性与劳能源市集降温速率，将是影响货币政策的关键变量。此外，来岁适逢好意思联储主席换届，这些身分均增多了政策旅途的省略情味，需要密切不雅察。

其二，AI产业链中数据中心开发的程度蔓延，是短期内微不雅层面的主要风险点。近期，因东谈主员、材料、开拓等供应链瓶颈，数据中心开发出现蔓延，这可能影响关系企业的利润杀青及后续订单获取。

匡正以为，上述身分均可能加重市集波动。酌量到好意思股约占行家股市市值的70%，其出现技艺性或阶段性退换，将对行家风险资产情感产生传导。“若市集出现10%驾驭的回调，咱们不会感到不测，因为AI投资的恒久趋势并未逆转，面前更多是短期瓶颈。”

与此同期，汇丰对中国股市保管偏高不雅点。连年来，在政策疏导优质科技型企业上市的赞助下，A股市荟萃构已捏续向成长型、科技运转所在优化。“面前估值处于合理区间，且咱们对来岁盈利增长捏积极格调。”匡正暗示。

责编：战术恒

排版：刘珺宇

校对：许欣