近日，对于祥源控股集团有限职守公司（下称“祥源控股”）旗下公司刊行的搭理居品兑付风云抓续发酵。祥源控股施行总裁沈保山在12月5日修起投资者疑问时默示，现在到期未兑付的居品约2~3款，投资者购买一款居品的收益率可能是4%~5%。
看似柔顺的4%-5%收益率，在“祥源系”刊行的搭理居品中不仅无法达成，就连投资者本金也濒临无法兑付风险。这一事件一方面露出了涉事金融居品盘算推算、运作中的风险，另一方面也败坏了投资者“低收益=低风险”的固有分解，不少投资者提问：现时追求超4%的搭理收益方向到底是否属于高风险？投资者该怎么识别“收益罗网”？
收益率4%-5%的搭理也爽约
12月初，有媒体报说念，祥源控股在浙江金融钞票来回中心股份有限公司（以下简称“浙金中心”）平台来回的部分金融钞票收益权居品到期未能兑付。
12月7日，祥源控股旗下的祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司同期公告称，在某平台刊行的触及与祥源控股地产协作款式的金融居品存在部分过期兑付情形，祥源控股、公司本色规章东说念主就上述兑付义务承担连带保证职守，所触及的金融居品与上市公司无关。
据悉，沈保山在12月5日修起投资者疑问时默示，现在到期未兑付的居品约2~3款，投资者购买一款居品的收益率可能是4%~5%。“咱们总钞票600亿，包括地产、股票等；总欠债400多亿，包括银行、施工单元和投资者投的居品。而钞票的600亿是变动的，股票和楼市齐在跌。”沈保山称。
据官网先容，祥源控股首创于1992年，是一家以文旅投资开辟运营为主导的文旅行业最初企业，系上市公司祥源文旅、海昌海洋公园、交建股份的控股企业。2018年以来，相接七年荣获“中国旅游集团20强”。
令东说念主出东说念主料念念的是，一家坐拥3家上市公司，位列“中国旅游集团20强”的巨头却瞬息堕入流动性危急。沈保山在与投资者调换时坦言，“往常地产年销售额可达两三百亿，文旅板块利润浅陋，地产才是也曾的盈利复旧。”跟着房地产业参预深度疗养，“祥源系”也曾的现款奶牛失灵了，部分买了“祥源系”搭理居品的投资者也被拖入了兑付窘境。
低利率下，收益超4%的搭理风险怎么？
“祥源系”搭理居品爽约事件之是以激发凡俗热心，另一个中枢原因在于投资者对搭理居品“低收益=低风险”的固有分解被败坏。在现时的金融阛阓环境下，即使是4%-5%这么看似柔顺的收益率，也可能避让无法兑付的风险。
面对“祥源系”爽约事件，不少投资者建议疑问，“收益率超4%的搭理居品风险究竟怎么？”据wind数据，截止12月11日，存续的东说念主民币银行搭理居品中有2300余只功绩相比基准超4%，其中66%为中低风险（R2）及以下居品，31%为中等风险（R3）居品，3%为中高风险及以上居品。
诚然方向收益超4%的搭理居品无数为中低风险及以下居品，但跟着阛阓利率接连走低与资管行业改动深切，现在搭理居品得到年化超4%的收益率已非易事。Wind数据夸耀，上述2300余只功绩相比基准超4%的搭理居品中，截止12月11日，仅311只确立以来年化收益超4%，占比不及15%。
据普益标准数据，截止2025年11月末，全阛阓存续银行搭理居品近一年平均年化收益率为2.52%，较旧年平均收益着落0.69个百分点；2025年11月新发的3年期以上紧闭式搭理居品平均功绩相比基准为2.46%。
据wind数据，2025年以来，1年期、10年期国债到期收益率分离抓续在1.0%-1.6%和1.6%-1.9%区间颤动。有投顾东说念主士指出，现时即使是2-3年期的AA风险评级的城投债，现在到期收益率也在2.5%以内，因此对一个纯债搭理居品而言，在当下阛阓环境下，扣除处分费与托管费后，收益率照旧较难颠倒2.5%。即即是“固收+”居品，假定“+部分”一年赚10%，而债部分赚2.5%，费率前收益也仅在4%把握。
搭理投资者怎么“避雷”？
对于投资者而言，面对日益复杂的金融阛阓环境，怎么驻守搭理“炸雷”成为重要课题。
“在前所未有的低利率环境下，投资者对搭理收益率应该有个基本的‘锚’，若是你看到的收益率，比这个‘锚’高许多，那么，你就应该升迁警惕——不然，要么你在承担额外的风险，要么会承受均值纪念的亏空。”上述投顾东说念主士建议。
宁银搭理采用南齐·湾财社记者采访时指出，“亲信”与“知彼”相通蹙迫。
“投资者需要全面了解拟购买的搭理居品，包括种种钞票投向、占比等以判断居品特征，概括评估永恒功绩、回撤等办法以判断居品能否稳当不断变化的阛阓环境，并抓续热心居品推崇、运作讲述等以判断是否恰当预期。”宁银搭理为投资者列举了具体的搭理居品“检讨清单”。“终末需要妥洽本人用款需求、投资方向等合理安排资金。”
同期，选拔正规渠说念是驻守风险的蹙迫一环。有业内东说念主士建议，投资者应当选拔正规的、受监管的抓牌金融机构刊行的投钞票品，可通过金融监管总局、证监会、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、中国搭理网等官方网站查询到金融机构、从业东说念主员和投钞票品的信息。切勿迁延投诚身份不解的机构、个东说念主或汇集平台。
值得戒备的是，此前购买“祥源系”搭理居品的投资者，不少东说念主是基于对来回平台浙金中心的信托。多位投资者采用媒体采访时默示，浙金中心一直是他们心目中值得信托的国资平台。
在浙金中心底本的鼓吹阵营中，如实国资布景鼓吹占主，但据天眼查信息，多家原始鼓吹在2023年年底之前已接踵退出；而民营企业杭州民置投资处分有限公司渐渐高涨为第一大鼓吹，截止2023年末，抓股比例达58.57%。
更为重要的是，2024年10月，浙江省场地金融处分局发布公告称，不再保留浙金中心金融钞票来回业务天禀。2025年1月，浙金中心已改名为“浙江浙金钞票运营股份有限公司”。
采写：南齐·湾财社记者 黄顺威